多條政策連發，繼“十(shi)三(san)五”之(zhi)后，環保(bao)產業(ye)的(de)發展在(zai)“十(shi)四五”規劃中仍是(shi)重(zhong)中之(zhi)重(zhong)，這一點已(yi)是(shi)人盡皆知。 資本(ben)市場上，環(huan)保(bao)企業(ye)近幾年的表現卻一直不溫不火(huo)。放眼(yan)整個行業(ye)，2021年能實(shi)現超50％漲(zhang)幅的公司都是(shi)屈指可數(shu)。 相比環保指數（886024．WI）曾于2015年(nian)6月(yue)15日創造的最高點(dian)位53428．66點(dian)，目前的17615．14點(dian)尚不(bu)足三分之(zhi)一，甚(shen)至(zhi)近三年(nian)來都鮮有突破20000點(dian)的時刻。截至(zhi)12月(yue)31日，環保指數中(zhong)市值(zhi)最高的偉明環保（603568．SH）也僅有476億元，尚有巨大(da)成長空間(jian)。 沉寂(ji)過后(hou)，終(zhong)將爆(bao)發，隨著(zhu)雙碳目標持(chi)續加碼，環保行業有望在2022年迎(ying)來久(jiu)違的投資機遇。 污(wu)(wu)水(shui)(shui)處理(li)作為(wei)環保產業的重要一環，也是近(jin)年(nian)(nian)來關(guan)注度(du)(du)持(chi)續攀(pan)升的領域。2021年(nian)(nian)6月(yue)，國家發(fa)(fa)改委、住建部聯合印發(fa)(fa)《“十(shi)四(si)五”城鎮污(wu)(wu)水(shui)(shui)處理(li)及資源化利用(yong)發(fa)(fa)展規劃》，對2025年(nian)(nian)我國的城市生活污(wu)(wu)水(shui)(shui)集中(zhong)收集率、縣城污(wu)(wu)水(shui)(shui)處理(li)率、各地區(qu)再生水(shui)(shui)利用(yong)率等多項指標做出(chu)了(le)規定。在此之前，已有近(jin)十(shi)條(tiao)污(wu)(wu)水(shui)(shui)處理(li)相關(guan)政策出(chu)臺，其高(gao)關(guan)注度(du)(du)可見一斑。 產業掘金，2022年(nian)污水處理領域，誰將脫穎而出(chu)？ 首創環保 業(ye)績強勢(shi)增長，估值位于底部 首創環保（600008．SH）目前(qian)以水(shui)務(wu)和固廢作為兩大主業。截至2020年末，公司合計擁有超過3047萬(wan)噸／日的水(shui)處(chu)(chu)理(li)能力，位居國內水(shui)務(wu)行業前(qian)列，且污(wu)水(shui)處(chu)(chu)理(li)在(zai)手(shou)訂單充足，污(wu)水(shui)處(chu)(chu)理(li)率仍有一定(ding)上升空間(jian)。固廢業務(wu)在(zai)國內共儲備(bei)了71個項目，總(zong)投(tou)資額約179億元(yuan)，總(zong)設(she)計規模為年處(chu)(chu)理(li)垃圾量(liang)約1382萬(wan)噸，年拆(chai)解電器及電子設(she)備(bei)量(liang)約320萬(wan)件(jian)。 2021年前三季度(du)，公(gong)司(si)實(shi)現營業收(shou)入152．26億(yi)元，同比(bi)增(zeng)長31．52％；實(shi)現歸母凈(jing)利潤19．14億(yi)元，同比(bi)增(zeng)長106．20％，公(gong)司(si)營收(shou)和毛利率(lv)增(zeng)長趨勢(shi)明(ming)顯。 此前2015－2020年間，首創環(huan)保的營(ying)業收(shou)入從70．61億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)增(zeng)長(chang)172．25％至(zhi)192．25億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，歸母凈利潤(run)從5．36億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)增(zeng)長(chang)174．18％至(zhi)14．70億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，兩指標均實現了連續增(zeng)長(chang)。 根據最(zui)近公告，首(shou)創環保擬以不超(chao)過(guo)13．6億元現金收(shou)購首(shou)創大氣(qi)100％股(gu)權，收(shou)購完成后將在(zai)水(shui)務、固廢兩(liang)大主業(ye)之(zhi)(zhi)外補齊大氣(qi)業(ye)務短板(ban)(ban)。公司表示未(wei)來(lai)將打造“水(shui)、固、氣(qi)、能”綜合(he)環保平(ping)臺，并逐步(bu)加強各(ge)個(ge)板(ban)(ban)塊之(zhi)(zhi)間的協同(tong)效應，業(ye)績成長空間廣闊(kuo)。 首創環保自(zi)2000年(nian)(nian)(nian)上市以來(lai)，股(gu)價經歷了三次大(da)起大(da)落，時(shi)間分(fen)別為2007年(nian)(nian)(nian)1月－2008年(nian)(nian)(nian)10月、2014年(nian)(nian)(nian)11月－2015年(nian)(nian)(nian)7月、2017年(nian)(nian)(nian)3月－2017年(nian)(nian)(nian)7月。近四年(nian)(nian)(nian)來(lai)公司(si)價格波動漸(jian)趨(qu)平穩，目前公司(si)股(gu)價3．41元／股(gu)，市盈率（TTM）僅(jin)10．19倍，基本位于估值底(di)部，在行業前景和自(zi)身發展雙雙向好的情況(kuang)下，估值修(xiu)復趨(qu)勢(shi)明顯，有可(ke)能再(zai)度(du)掀起一波猛烈漲勢(shi)。 
碧水(shui)源(yuan) 中(zhong)交集團入主，極具(ju)想象空間 碧水(shui)源（300070．SZ）在水(shui)處理(li)(li)領域(yu)一(yi)直具有極(ji)高的關注度，因其業務涵蓋市(shi)政(zheng)污水(shui)和工業廢(fei)水(shui)處理(li)(li)、自來水(shui)處理(li)(li)、海(hai)水(shui)淡(dan)化(hua)、民用凈水(shui)、濕(shi)地保護與(yu)重建、河流綜合治理(li)(li)等(deng)水(shui)處理(li)(li)領域(yu)全(quan)產業鏈，同時也(ye)是(shi)中國唯一(yi)一(yi)家(jia)集全(quan)系列膜(mo)(mo)材(cai)料研發、全(quan)系列膜(mo)(mo)與(yu)設(she)備制造、膜(mo)(mo)技(ji)術工藝應用于(yu)一(yi)體(ti)的企業。公司每年投入銷售收入近3％的資(zi)金用于(yu)技(ji)術創(chuang)新和研發，是(shi)行業內絕對的“技(ji)術控(kong)”。 2021年(nian)前(qian)三季度，碧水源(yuan)實現營業收入62．77億元，同比增長(chang)(chang)30．30％；實現歸母(mu)凈(jing)利潤1．59億元，同比增長(chang)(chang)55．96％。雖然(ran)業績(ji)指標實現雙增長(chang)(chang)，但(dan)在2021下半年(nian)，因跨(kua)界投資踩雷、負(fu)債(zhai)高(gao)企(qi)、雙收深(shen)交所監管函和北京證監局警示(shi)函，碧水源(yuan)一時間被(bei)推上(shang)了(le)“風口浪尖”。12月(yue)23日(ri)，一則《關于持股5％以上(shang)股東股份被(bei)司法凍(dong)結(jie)的公告》更是引起了(le)市場的廣泛關注。 然(ran)而僅(jin)僅(jin)幾(ji)天后(hou)，中交(jiao)集(ji)團旗(qi)下中國(guo)城鄉對碧水源定增(zeng)完(wan)成并(bing)成為可(ke)支(zhi)配公(gong)司(si)最大單一表決權股東的消息(xi)，將之前(qian)的陰(yin)霾(mai)一掃而光。 未(wei)來在與(yu)中交集(ji)團(tuan)(tuan)進行戰略、業務、技術、財務的(de)(de)四重協同下，碧(bi)水(shui)源不僅(jin)能(neng)夠脫離眼下的(de)(de)財務危機，更可能(neng)在中交集(ji)團(tuan)(tuan)賦能(neng)下突破“卡(ka)脖子”技術完成質(zhi)變，業績(ji)增(zeng)長極(ji)具想象空(kong)間。 節(jie)能國禎 中節能、三峽系雙加持 節能國(guo)禎（300388．SZ）作為成(cheng)立于1997年的老牌水(shui)務(wu)公司，已(yi)深耕水(shui)務(wu)行(xing)業20余(yu)載(zai)，近年來著力布局城市水(shui)環(huan)境治理綜合治理、工業廢水(shui)治理和村鎮水(shui)環(huan)境綜合治理三(san)大業務(wu)領(ling)域。截至2021年6月末(mo)，公司已(yi)在全(quan)國(guo)擁有(you)百余(yu)座污水(shui)處(chu)理廠，處(chu)理規模(mo)545．40萬(wan)噸(dun)／日(ri)，托管(guan)運營規模(mo)186．75萬(wan)噸(dun)／日(ri)，并擁有(you)管(guan)網規模(mo)5312公里／年。 2019年9月，節(jie)能國禎的控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)國禎集(ji)團曾與三(san)峽資本(ben)(ben)和長江環(huan)保簽(qian)署(shu)《股(gu)(gu)權轉讓協議》，擬向后者合計轉讓1億股(gu)(gu)上市(shi)公司股(gu)(gu)份，占公司總股(gu)(gu)本(ben)(ben)的15％，轉讓完成后三(san)峽系將躍居第一(yi)大股(gu)(gu)東(dong)。 2020年(nian)3月，節(jie)能(neng)國禎突然終止與(yu)三峽(xia)系(xi)“聯姻(yin)”，轉而投(tou)入中(zhong)節(jie)能(neng)懷(huai)抱，一時間引發了市場的廣泛(fan)關(guan)注。截(jie)至(zhi)目前，中(zhong)節(jie)能(neng)集團和中(zhong)節(jie)能(neng)資本合計(ji)持股(gu)(gu)22．73％，三峽(xia)資本和長江環保合計(ji)持股(gu)(gu)10．45％，持股(gu)(gu)比例(li)分(fen)列(lie)一、三位。能(neng)夠(gou)同時獲得(de)中(zhong)節(jie)能(neng)和三峽(xia)系(xi)的青睞，節(jie)能(neng)國禎在水環境治理領(ling)域的深厚底蘊顯露無(wu)疑。 2021年前(qian)三(san)季度，節能國禎實現營業(ye)收入29．64億(yi)元，同比增長16．88％，歸母凈利(li)潤2．73億(yi)元，同比增長0．65％。雖然業(ye)績增長趨(qu)勢并不明顯，但在中節能和三(san)峽系(xi)的雙加持(chi)下，前(qian)路自是一片開闊(kuo)。目前(qian)公(gong)司市(shi)盈率（TTM）僅16．46倍，具有一定(ding)的修復(fu)空間。 |
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