9點30分正式開市(shi)，10分鐘后(hou)，累計成交(jiao)金額超(chao)過2000萬元。全(quan)天4個小時的(de)交(jiao)易(yi)，成交(jiao)量(liang)410萬噸(dun)，收(shou)盤價單日漲幅(fu)6.7%。這(zhe)是7月16日全(quan)國碳(tan)排放權交(jiao)易(yi)市(shi)場啟動后(hou)的(de)火熱交(jiao)易(yi)景象。
建設全(quan)國(guo)碳(tan)排放權(quan)交易(yi)市(shi)場(chang)，是(shi)(shi)利用市(shi)場(chang)機制(zhi)控制(zhi)和減少(shao)溫室氣體排放、推動綠色(se)低碳(tan)發展的(de)一項重大制(zhi)度創新(xin)，是(shi)(shi)實現(xian)碳(tan)達峰、碳(tan)中(zhong)和的(de)重要政(zheng)策工具(ju)。從地方試點(dian)起步，到全(quan)國(guo)市(shi)場(chang)啟(qi)動，10年間，經驗不斷積(ji)累、制(zhi)度逐步完善。碳(tan)市(shi)場(chang)是(shi)(shi)如何運行的(de)？碳(tan)價格是(shi)(shi)怎(zen)樣形成的(de)？金融業又將在(zai)其中(zhong)發揮什么作用？記者采訪了相關企業、交易(yi)所和專家。
“無形之手”助減排
碳市場能以最低成(cheng)本、最高效率(lv)實現(xian)(xian)碳減排，充分發揮價格發現(xian)(xian)作用
在全國碳市場啟(qi)動前(qian)，地方碳市場試點工作已開展了10年，推動了不(bu)少企業的(de)綠色轉型(xing)。
“當時(shi)公司(si)以每噸(dun)60元的(de)價格購買(mai)了(le)約25萬噸(dun)碳(tan)配額(e)。”2014年的(de)首次碳(tan)交(jiao)(jiao)易讓廣州(zhou)恒運企業集團股份有限公司(si)副總經理(li)周(zhou)水良記憶猶新。廣東是首批開展碳(tan)排放權交(jiao)(jiao)易試點的(de)省(sheng)份之一，作為(wei)重點電力生(sheng)產企業，廣州(zhou)恒運于(yu)2014年被納入碳(tan)排放管理(li)，當時(shi)由于(yu)碳(tan)配額(e)不足，企業購買(mai)了(le)約1500萬元碳(tan)配額(e)履約。
隨著(zhu)試點交(jiao)易(yi)的(de)(de)深入進行，廣州(zhou)(zhou)恒運(yun)逐步認識(shi)到減(jian)排不只(zhi)是壓力，碳資(zi)產管理、減(jian)碳技術應用(yong)也能(neng)帶(dai)來經(jing)濟(ji)效益。于是，公(gong)司成立了專門的(de)(de)節能(neng)減(jian)碳專班(ban)，升(sheng)級改(gai)(gai)造(zao)(zao)發(fa)電機組(zu)，大力發(fa)展天然氣(qi)發(fa)電等低碳的(de)(de)清潔能(neng)源項目……一系列改(gai)(gai)造(zao)(zao)升(sheng)級讓(rang)廣州(zhou)(zhou)恒運(yun)實現(xian)從花錢購買碳配額到出售碳資(zi)產獲利的(de)(de)轉變。2020年，企業(ye)通過出售碳資(zi)產獲利3000多萬(wan)元。
像廣(guang)州恒運一樣，不(bu)少控排(pai)企業(ye)嘗到了碳(tan)市(shi)場(chang)帶來的(de)甜頭(tou)。“越(yue)來越(yue)多企業(ye)意識到，只有主動減排(pai)，才能在(zai)綠色(se)低碳(tan)轉型的(de)大潮中占得(de)有利先(xian)機。”廣(guang)州碳(tan)排(pai)放權交易所總經理孟萌(meng)介紹，在(zai)試點過程中廣(guang)東碳(tan)市(shi)場(chang)較(jiao)為活躍，截至(zhi)今年6月，碳(tan)排(pai)放權累計成交金(jin)額超(chao)過40億元，居全(quan)國首位(wei)。
“更重要的(de)是(shi)，碳市場(chang)切實推動產(chan)生了良(liang)好的(de)減(jian)排(pai)(pai)效果(guo)，通過碳排(pai)(pai)放總量控制(zhi)、指(zhi)標分配和履(lv)約(yue)機制(zhi)，廣東碳市場(chang)整體實現絕(jue)對量減(jian)排(pai)(pai)，2019年減(jian)排(pai)(pai)量達4374萬噸，減(jian)排(pai)(pai)幅(fu)度達11.4%。”孟萌認(ren)為，不論是(shi)國外實踐還是(shi)國內試點都表明，碳市場(chang)是(shi)一個(ge)能夠(gou)以(yi)最(zui)低成(cheng)本、最(zui)高效率實現減(jian)排(pai)(pai)的(de)政策工(gong)具。
這(zhe)一(yi)市(shi)場(chang)是(shi)如何運轉(zhuan)的(de)(de)？孟萌(meng)以廣東碳(tan)市(shi)場(chang)為例介(jie)紹碳(tan)市(shi)場(chang)的(de)(de)建(jian)設(she)框架：首先(xian)設(she)定碳(tan)市(shi)場(chang)覆蓋(gai)范圍，廣東確(que)定覆蓋(gai)的(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)是(shi)電力(li)、水泥、鋼鐵(tie)、石化(hua)、造紙、民航六大行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)中年排放(fang)二氧化(hua)碳(tan)2萬噸及以上的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)；再設(she)定配額(e)總量(liang)，也就是(shi)降碳(tan)的(de)(de)目標(biao)任務；然后制(zhi)定配額(e)分(fen)(fen)配方(fang)案，采(cai)取基準線(xian)法，同(tong)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)橫(heng)向比較，獎勵先(xian)進、懲(cheng)戒落后，同(tong)時明確(que)碳(tan)配額(e)分(fen)(fen)配是(shi)否免(mian)費以及有償分(fen)(fen)配的(de)(de)比例。此外，還(huan)要建(jian)立碳(tan)排放(fang)報告核查體(ti)系(xi)和(he)履(lv)約機(ji)制(zhi)，監管(guan)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)(de)碳(tan)排放(fang)量(liang)，明確(que)未(wei)履(lv)約行(xing)為的(de)(de)懲(cheng)罰規則，保證(zheng)碳(tan)市(shi)場(chang)的(de)(de)約束力(li)和(he)公信力(li)。
碳(tan)市(shi)場(chang)交易(yi)的(de)產品是碳(tan)排(pai)放(fang)(fang)權。像(xiang)廣州(zhou)恒運那樣，獲(huo)得一定(ding)碳(tan)排(pai)放(fang)(fang)配額(e)的(de)控排(pai)企(qi)業，超(chao)額(e)排(pai)放(fang)(fang)需在(zai)(zai)碳(tan)市(shi)場(chang)上(shang)購買配額(e)，成功減排(pai)則可出售富余配額(e)。全國碳(tan)市(shi)場(chang)上(shang)線(xian)后(hou)，首批納入的(de)2000多家電(dian)力行業重點排(pai)放(fang)(fang)單位可以在(zai)(zai)全國碳(tan)排(pai)放(fang)(fang)權交易(yi)系統中通過協議(yi)轉讓(rang)、單向(xiang)競價或其他符合(he)規定(ding)的(de)方式交易(yi)。
碳市場如(ru)何發揮低(di)成本(ben)、高效率的減排作用？在(zai)北京(jing)綠色交易所總(zong)經理梅(mei)德文看(kan)來，碳市場同其他市場一樣，通過價(jia)格信(xin)號來引導碳排放權資(zi)源的優化配置，以(yi)“無形之手”推動降(jiang)低(di)全社(she)會減排成本(ben)，促進綠色低(di)碳產業投(tou)資(zi)。
“要充分(fen)發揮(hui)碳(tan)(tan)市場的(de)(de)價(jia)(jia)格(ge)發現作(zuo)(zuo)用，只有(you)推(tui)動形成合理(li)碳(tan)(tan)價(jia)(jia)，才能(neng)讓碳(tan)(tan)市場起到(dao)高效(xiao)約束碳(tan)(tan)排放和激勵節碳(tan)(tan)的(de)(de)作(zuo)(zuo)用。”梅德(de)文(wen)認為，碳(tan)(tan)價(jia)(jia)過(guo)低，企(qi)業沒有(you)減排積極(ji)性；碳(tan)(tan)價(jia)(jia)過(guo)高則會導致一些高碳(tan)(tan)企(qi)業負擔過(guo)重(zhong)，也不利(li)于企(qi)業轉型發展。
從7個地(di)方試點的(de)(de)(de)(de)運行情況看，近兩年加權平均碳價(jia)約在每噸40元左右。梅德(de)文認為，雖(sui)然試點地(di)區進行了有益探(tan)索，但(dan)由于市場規模有限，還未(wei)形(xing)成(cheng)真實反映(ying)碳排(pai)放綜合社(she)會成(cheng)本的(de)(de)(de)(de)碳價(jia)。發現合理(li)有效(xiao)的(de)(de)(de)(de)碳價(jia)，是全國碳市場建設的(de)(de)(de)(de)重(zhong)要目(mu)標任(ren)務(wu)。
豐富碳金融衍生品
碳排放權期貨(huo)市場建設將與現貨(huo)市場相互促進、共同發展(zhan)
如(ru)何更好(hao)地通(tong)過碳市場形成碳價格(ge)，最大化發(fa)揮碳價格(ge)的激勵(li)約束作(zuo)用？專家認為，國際經驗表明，由于碳交易(yi)具有較強的金(jin)融(rong)屬性(xing)，應引入(ru)碳期貨等(deng)金(jin)融(rong)衍生品交易(yi)機制，以更好(hao)地發(fa)現價格(ge)和進(jin)行風(feng)險管理(li)。
“只有多(duo)元的金融機構、金融產品加入進來，碳市(shi)場(chang)才能更(geng)(geng)為(wei)活躍，碳定(ding)價才能更(geng)(geng)有效率。”梅德(de)文認為(wei)，多(duo)元化的市(shi)場(chang)主體風險偏(pian)好、預期、信(xin)息來源不同，這(zhe)樣才能形(xing)(xing)成相(xiang)對公允的價格(ge)，有助于形(xing)(xing)成有效的市(shi)場(chang)定(ding)價機制。
平安證券首席策略分析師魏(wei)偉也認(ren)為(wei)，沒有金融機(ji)構的參與(yu)，碳市場在價(jia)格發現、引導(dao)預期、風險管理等方面的作用將大打折扣。魏(wei)偉舉例說，歐(ou)盟的碳交易(yi)市場發展(zhan)得相對比較成熟，很大程度上得益于在市場建立初期便(bian)發展(zhan)出碳配(pei)額(e)的期貨、期權、掉期等多(duo)(duo)種金融工具(ju)，且商(shang)業銀行、投資銀行、私募基金等各類參與(yu)主體眾(zhong)多(duo)(duo)，極(ji)大提升了碳交易(yi)的活躍度。
日前，我(wo)國(guo)碳(tan)金融市場(chang)有好消息傳來(lai)。證監會(hui)(hui)新聞發言人高莉近日表示，為(wei)配合碳(tan)現貨市場(chang)發展進程，證監會(hui)(hui)積極指導廣州期貨交易(yi)所(suo)加快推進碳(tan)期貨市場(chang)建(jian)設。
“碳排放權已(yi)經具備了期貨(huo)的(de)一(yi)些(xie)基(ji)本(ben)屬性，如高(gao)度標準化、配額發(fa)(fa)放和履(lv)約存(cun)在時間差帶來的(de)遠期需求等。”廣期所有(you)(you)關負責人表(biao)示，現(xian)貨(huo)市(shi)場是期貨(huo)市(shi)場的(de)發(fa)(fa)展(zhan)基(ji)礎(chu)，期貨(huo)市(shi)場形成和發(fa)(fa)展(zhan)起來后，對(dui)碳市(shi)場有(you)(you)多(duo)方面推動作(zuo)用。
——推(tui)動有效碳定價，更好地完(wan)善(shan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)機制(zhi)。碳排(pai)放權期貨市(shi)(shi)場(chang)(chang)作為現貨市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)有益補(bu)充，集中(zhong)了大量的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)供(gong)求(qiu)信息，通過市(shi)(shi)場(chang)(chang)各(ge)類(lei)交易者的(de)(de)撮合交易、中(zhong)央對手方清算等(deng)方式，進一(yi)步(bu)提高(gao)碳市(shi)(shi)場(chang)(chang)體系的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)化程度，可提供(gong)連續、公開、透明(ming)、高(gao)效、權威的(de)(de)遠期價格，緩(huan)解各(ge)方參(can)與者的(de)(de)信息不對稱(cheng)。
——將碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)(fang)權(quan)轉化為合約(yue)形態，擴大碳(tan)(tan)市場的邊(bian)界和(he)容量(liang)。碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)(fang)權(quan)期貨使投資(zi)主體(ti)可以不(bu)直(zhi)接持有現貨，而(er)是通過持有期貨合約(yue)實現跨期投資(zi)，既滿足了社會資(zi)本對碳(tan)(tan)資(zi)產的配置和(he)交易需求(qiu)，也不(bu)干擾控(kong)排(pai)企業正常使用(yong)碳(tan)(tan)排(pai)放(fang)(fang)權(quan)。
——吸引(yin)更多(duo)社會(hui)資(zi)(zi)本進入，引(yin)導資(zi)(zi)金(jin)(jin)流向低碳(tan)行業和企(qi)業。碳(tan)排(pai)放權期貨是最基礎、發展也比較成(cheng)(cheng)熟的(de)碳(tan)金(jin)(jin)融衍生品，通過和其(qi)他(ta)資(zi)(zi)產(chan)組(zu)合構(gou)建(jian)不同收益結構(gou)、期限結構(gou)的(de)碳(tan)金(jin)(jin)融產(chan)品吸引(yin)更多(duo)社會(hui)資(zi)(zi)本進入，為(wei)運(yun)用節(jie)能減排(pai)技術、開發自愿減排(pai)項(xiang)目的(de)企(qi)業帶來收益，形成(cheng)(cheng)市場化的(de)激勵約(yue)束機制，可有效引(yin)導社會(hui)資(zi)(zi)本對可再(zai)生能源、綠色(se)制造業等低碳(tan)產(chan)業的(de)投資(zi)(zi)，促進碳(tan)減排(pai)和經濟清潔低碳(tan)轉(zhuan)型(xing)。
對控(kong)排企(qi)業和行(xing)業來說，碳排放權期貨能提(ti)供較為明確的(de)碳價(jia)預期和碳價(jia)波動風險管(guan)理(li)工具，降低轉(zhuan)型(xing)升級壓力。企(qi)業可以(yi)利用碳排放權期貨管(guan)理(li)風險，提(ti)前鎖(suo)定碳成本，安排節能技(ji)改或市場(chang)交易(yi)。
廣(guang)期(qi)(qi)所(suo)表示(shi)，現貨(huo)市(shi)場(chang)和(he)期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)兩(liang)者(zhe)是(shi)相(xiang)(xiang)互促(cu)進、共同發展的關(guan)系。推出碳排放權期(qi)(qi)貨(huo)，需要法規(gui)制度體系相(xiang)(xiang)對完(wan)善、交(jiao)易運行情況符合(he)推出期(qi)(qi)貨(huo)合(he)約(yue)基本條件的現貨(huo)市(shi)場(chang)作為基礎保障。廣(guang)期(qi)(qi)所(suo)將(jiang)開展深入調研論證(zheng)，完(wan)善合(he)約(yue)規(gui)則設(she)計，在條件成熟時積(ji)極研究推出碳排放權相(xiang)(xiang)關(guan)的期(qi)(qi)貨(huo)品種。
金融(rong)業有(you)力支持碳交易
進一步發(fa)揮碳市(shi)場(chang)的金(jin)融(rong)屬(shu)性，創新金(jin)融(rong)產(chan)品(pin)和服(fu)務(wu)的同(tong)時(shi)也要加強金(jin)融(rong)監管
6月30日，廣東省首(shou)單林業(ye)碳(tan)(tan)(tan)(tan)匯價值綜合保(bao)險落地；7月2日，浙江省首(shou)筆碳(tan)(tan)(tan)(tan)排(pai)放權抵(di)押(ya)貸款(kuan)發放……隨(sui)著碳(tan)(tan)(tan)(tan)交(jiao)易的(de)發展，碳(tan)(tan)(tan)(tan)排(pai)放權抵(di)質押(ya)、碳(tan)(tan)(tan)(tan)匯保(bao)險等(deng)碳(tan)(tan)(tan)(tan)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)產品也(ye)在不(bu)(bu)(bu)斷涌現。但總體(ti)來看，我國碳(tan)(tan)(tan)(tan)市場(chang)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)化(hua)程(cheng)度(du)仍(reng)(reng)然偏低。人民銀行研究(jiu)局課題組(zu)分析，雖然試點(dian)地區和(he)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機構(gou)陸(lu)續開(kai)發了(le)碳(tan)(tan)(tan)(tan)債券、碳(tan)(tan)(tan)(tan)基金(jin)(jin)(jin)(jin)、碳(tan)(tan)(tan)(tan)排(pai)放權抵(di)質押(ya)融(rong)(rong)資等(deng)產品，但碳(tan)(tan)(tan)(tan)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)仍(reng)(reng)處于零星試點(dian)狀態，區域發展不(bu)(bu)(bu)均衡，缺乏系統完善(shan)的(de)碳(tan)(tan)(tan)(tan)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)市場(chang)。此外，專(zhuan)業(ye)化(hua)投資者群體(ti)不(bu)(bu)(bu)發達，碳(tan)(tan)(tan)(tan)金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)發展缺乏專(zhuan)業(ye)的(de)長期資金(jin)(jin)(jin)(jin)支持。
浙江銀(yin)保(bao)監局有關負責(ze)人認為，全(quan)國(guo)碳(tan)(tan)(tan)交易市場建立后，在確保(bao)風險(xian)可(ke)(ke)控的前提下(xia)，可(ke)(ke)以降低投資(zi)機(ji)構入(ru)市門(men)檻，鼓勵(li)銀(yin)行保(bao)險(xian)機(ji)構參與碳(tan)(tan)(tan)交易過程，逐步擴大(da)投資(zi)者數量(liang)，讓(rang)銀(yin)行、保(bao)險(xian)等金融機(ji)構也進(jin)一步促進(jin)全(quan)國(guo)碳(tan)(tan)(tan)市場價格發現(xian)(xian)、風險(xian)管理(li)及(ji)融資(zi)等基(ji)礎功能有效發揮(hui)，“比如(ru)鼓勵(li)銀(yin)行進(jin)一步探索將(jiang)碳(tan)(tan)(tan)排放權納入(ru)抵(di)質押(ya)擔保(bao)范圍，將(jiang)企業(ye)碳(tan)(tan)(tan)表現(xian)(xian)納入(ru)授信(xin)管理(li)流程，采(cai)取差(cha)別化的貸款(kuan)額度、利率定價等措(cuo)施；鼓勵(li)保(bao)險(xian)機(ji)構創新(xin)研發更多(duo)涉及(ji)碳(tan)(tan)(tan)定價、碳(tan)(tan)(tan)交易、碳(tan)(tan)(tan)履約等過程的碳(tan)(tan)(tan)保(bao)險(xian)產品。”
“在發(fa)展(zhan)衍生品市場的同時(shi)，要(yao)同步加(jia)(jia)強(qiang)金(jin)融監管(guan)。”魏(wei)偉認為(wei)，目前我國碳市場處于初期發(fa)展(zhan)水平，應注意避免(mian)出現過(guo)多投機。要(yao)建立(li)信息(xi)披露管(guan)理(li)制度(du)，及時(shi)公開發(fa)布碳交(jiao)易(yi)供求相關(guan)信息(xi)，保證交(jiao)易(yi)市場公開透(tou)明(ming)、充分(fen)競爭；還要(yao)加(jia)(jia)強(qiang)碳交(jiao)易(yi)機構(gou)管(guan)理(li)，提高交(jiao)易(yi)機構(gou)管(guan)理(li)能(neng)力和服務水平，建立(li)風(feng)險防控體(ti)系，防范價(jia)格操縱和內幕交(jiao)易(yi)等行(xing)為(wei)。
市場(chang)主體(ti)從(cong)(cong)控(kong)排企業(ye)(ye)(ye)(ye)為(wei)(wei)主體(ti)轉向控(kong)排企業(ye)(ye)(ye)(ye)、非控(kong)排企業(ye)(ye)(ye)(ye)、金(jin)融(rong)機構、中(zhong)介(jie)機構、個人并重的(de)(de)多(duo)元(yuan)化市場(chang)主體(ti)，產品從(cong)(cong)現貨(huo)為(wei)(wei)主轉向現貨(huo)、期(qi)貨(huo)、衍生(sheng)品并重，市場(chang)格(ge)局從(cong)(cong)一個行業(ye)(ye)(ye)(ye)到多(duo)個行業(ye)(ye)(ye)(ye)、從(cong)(cong)區域到全國、從(cong)(cong)國內為(wei)(wei)主到對接國際市場(chang)……梅德文這(zhe)樣描繪未來中(zhong)國碳市場(chang)的(de)(de)巨(ju)大潛力，“在碳金(jin)融(rong)的(de)(de)助(zhu)力下(xia)，中(zhong)國碳市場(chang)能夠發展(zhan)成為(wei)(wei)有效(xiao)性、流動(dong)性、穩定性并存，廣度、深度、彈性兼(jian)具的(de)(de)大市場(chang)，解開(kai)經(jing)濟發展(zhan)和碳減排的(de)(de)兩難(nan)，真正實(shi)現低(di)成本(ben)、高(gao)效(xiao)率的(de)(de)碳中(zhong)和。”
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