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2月21日，擁有13年證券從(cong)(cong)業(ye)經驗的廣發(fa)環(huan)(huan)保(bao)指數(shu)基(ji)金(jin)基(ji)金(jin)經理劉杰做(zuo)客中國基(ji)金(jin)報(bao)粉絲(si)群，事無巨細地(di)回答粉絲(si)們(men)的投(tou)資(zi)(zi)疑(yi)問(wen)，從(cong)(cong)分(fen)析中國環(huan)(huan)保(bao)產(chan)業(ye)的當(dang)前(qian)現狀到未(wei)來環(huan)(huan)保(bao)產(chan)業(ye)的投(tou)資(zi)(zi)價值，從(cong)(cong)北方霧霾(mai)更需環(huan)(huan)保(bao)產(chan)業(ye)的壯大談到PPP項目對(dui)環(huan)(huan)保(bao)領域的影(ying)響，毫(hao)無保(bao)留地(di)分(fen)享其(qi)入行多年獲得的經驗、看法以(yi)及給(gei)予投(tou)資(zi)(zi)者投(tou)資(zi)(zi)建(jian)議。現小編將當(dang)日討論(lun)的部分(fen)內容以(yi)文(wen)字實(shi)錄分(fen)享給(gei)大家，希望可以(yi)幫助大家研究(jiu)好環(huan)(huan)保(bao)產(chan)業(ye)這塊大蛋糕(gao)。

內容提要：

1、根據環(huan)(huan)保(bao)部的(de)預(yu)測(ce)，全國環(huan)(huan)保(bao)投入(ru)將增(zeng)加到每年兩萬億左右，社會總的(de)環(huan)(huan)保(bao)投入(ru)有望超過17萬億，未來將會依助于PPP的(de)模式(shi)進(jin)行環(huan)(huan)保(bao)的(de)投入(ru)。

2、一(yi)般發達國(guo)(guo)家(jia)的(de)環保產值(zhi)(zhi)占到他們國(guo)(guo)家(jia)GDP的(de)10％到20％左右，而中國(guo)(guo)雖然起步較(jiao)晚，產值(zhi)(zhi)僅占GDP3．5％，但未來有(you)一(yi)個(ge)非常好的(de)增長趨勢。投(tou)資者可以適當關注和(he)考慮環保的(de)中長期投(tou)資價(jia)值(zhi)(zhi)以及它(ta)的(de)增長趨勢，目前是環保投(tou)資相(xiang)對(dui)來說比較(jiao)好的(de)時期。

3、環(huan)保總體上(shang)它(ta)的波動(dong)性相(xiang)對(dui)于其他行業比較小，投資者可以更關注它(ta)的中(zhong)長(chang)期投資價值(zhi)。而中(zhong)短期的話，環(huan)保其實是受到行業政策和整個市場情緒的影響。

4、我們會更看好PPP項目覆蓋比較廣的領域，像去年的水務工程是最為受益的細分行業，我們可能會進行一定的傾斜；另外像有(you)一(yi)些低估值且持續性比較強的公(gong)司，我們會更(geng)加優先(xian)考(kao)慮。

5、環保板塊(kuai)的(de)投資(zi)標的(de)的(de)總體思路，是選擇一些(xie)低估值的(de)、更(geng)高(gao)成長(chang)的(de)、比較(jiao)有潛力的(de)公司(si)。環保指(zhi)數我個(ge)人認為更(geng)適合定投，因為自(zi)十(shi)二五期間發(fa)布以(yi)來(lai)(lai)，它(ta)的(de)漲幅達(da)到了(le)89％，從(cong)中長(chang)期來(lai)(lai)看(kan)，這(zhe)個(ge)走勢(shi)是非(fei)常好的(de)，尤(you)其是適合普通投資(zi)者進行定投操作。

6、目前經(jing)濟處(chu)在一(yi)(yi)個比(bi)較(jiao)保增(zeng)長跟促轉型的(de)(de)艱難(nan)平衡過程中，未(wei)來(lai)經(jing)濟走勢以及(ji)結構性改革方面(mian)都是強調穩(wen)健(jian)的(de)(de)情況。但是在整體經(jing)濟中我們也(ye)是可以看到一(yi)(yi)些(xie)未(wei)來(lai)投(tou)入(ru)相(xiang)對比(bi)較(jiao)明確的(de)(de)行業，像(xiang)軍工、環保。對于投(tou)資(zi)而言，更多的(de)(de)是需要看重它(ta)的(de)(de)中長期的(de)(de)趨勢。

7、2016年整體環保(bao)板塊維(wei)持(chi)在(zai)一個30％以(yi)(yi)上(shang)的(de)高(gao)增(zeng)長且呈現(xian)加速的(de)趨勢之中，前三季(ji)度環保(bao)行業的(de)上(shang)市公司實現(xian)了贏利(li)收入是達到了一千多億元，同比增(zeng)速是達到30％以(yi)(yi)上(shang)。

8、目前環(huan)保行(xing)業，特別是(shi)大氣、水以及土(tu)壤治(zhi)(zhi)理(li)等等各個(ge)方(fang)面都處在(zai)一個(ge)迫在(zai)眉(mei)睫的階(jie)段，我個(ge)人比較看好治(zhi)(zhi)理(li)的環(huan)節。如(ru)果是(shi)針對環(huan)保個(ge)股，或者(zhe)是(shi)整個(ge)行(xing)業的話，建議還是(shi)采(cai)取(qu)分(fen)階(jie)段建倉的策略(lve)，因為(wei)它(ta)更(geng)容易受到市場情(qing)緒的影響。

會議紀要：

目前是投資環保行業的好時機

網友“limx”：環(huan)保(bao)是(shi)(shi)最近幾年都比較熱的板塊，現在是(shi)(shi)投資環(huan)保(bao)比較好的時期嗎？

劉杰：中國經濟目前處在一個轉型的階段，我個人認為是在一個量變到質變的過程中，其中環保是作為經濟轉型過程中的一個重要的抓手跟一個方向。我們都認為環保當前乃至未來處在一個相對比較好的時期，在環保方面的投入不僅能夠起到改善生態的作用，也能夠促進整個經濟進行轉型。有數據顯示，在十二五期間我們國家的每(mei)年以15％到(dao)(dao)20％的(de)速(su)度進(jin)行增(zeng)長(chang)(chang)，環保的(de)總投(tou)入達到(dao)(dao)了3．4萬(wan)億(yi)，相比于之(zhi)前的(de)十一五期間增(zeng)長(chang)(chang)了62％，但(dan)占GDP的(de)比重(zhong)不高，3．5％左右。而到(dao)(dao)了十三五期間，根據環保部的(de)預測，全(quan)國(guo)環保投(tou)入將(jiang)(jiang)增(zeng)加到(dao)(dao)每(mei)年兩萬(wan)億(yi)左右，社(she)會總的(de)環保投(tou)入有望超過17萬(wan)億(yi)，未(wei)來將(jiang)(jiang)會依助于PPP的(de)模式進(jin)行環保的(de)投(tou)入。

對比發(fa)達(da)國(guo)家(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)環(huan)保(bao)(bao)(bao)，他(ta)們(men)經(jing)過幾十年的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)展，環(huan)保(bao)(bao)(bao)是(shi)(shi)作為經(jing)濟(ji)體系(xi)中比較重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)一個(ge)(ge)(ge)環(huan)節存在(zai)。一般(ban)發(fa)達(da)國(guo)家(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)環(huan)保(bao)(bao)(bao)產(chan)(chan)值(zhi)占到(dao)他(ta)們(men)國(guo)家(jia)(jia)GDP的(de)(de)(de)(de)(de)10％到(dao)20％左右(you)，遠(yuan)遠(yuan)高于我(wo)們(men)。像日本(ben)在(zai)過去(qu)幾十年中，在(zai)石油危機期間以及(ji)90年代(dai)初(chu)所謂失去(qu)的(de)(de)(de)(de)(de)十年中，就是(shi)(shi)在(zai)那兩個(ge)(ge)(ge)階(jie)段日本(ben)對于環(huan)保(bao)(bao)(bao)進行比較大的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)入，也是(shi)(shi)起到(dao)了(le)經(jing)濟(ji)轉(zhuan)型的(de)(de)(de)(de)(de)作用(yong)。德(de)國(guo)在(zai)二戰(zhan)后也是(shi)(shi)經(jing)歷了(le)類似的(de)(de)(de)(de)(de)過程，據(ju)德(de)國(guo)聯邦環(huan)保(bao)(bao)(bao)部(bu)的(de)(de)(de)(de)(de)數據(ju)，德(de)國(guo)僅可再(zai)生(sheng)能源就給他(ta)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)濟(ji)創造了(le)就業(ye)崗(gang)位(wei)，在(zai)十年前是(shi)(shi)達(da)到(dao)了(le)16萬個(ge)(ge)(ge)，08年是(shi)(shi)達(da)到(dao)了(le)近30萬個(ge)(ge)(ge)，預計到(dao)2020年將給德(de)國(guo)帶(dai)來32萬個(ge)(ge)(ge)工作崗(gang)位(wei)。在(zai)2030年德(de)國(guo)環(huan)保(bao)(bao)(bao)部(bu)的(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)值(zhi)將達(da)到(dao)一萬億歐元，屆時德(de)國(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)環(huan)保(bao)(bao)(bao)將超過他(ta)們(men)的(de)(de)(de)(de)(de)機械跟汽車，成為德(de)國(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)第一大行業(ye)。因此我(wo)們(men)可以看到(dao)，環(huan)保(bao)(bao)(bao)作為經(jing)濟(ji)發(fa)達(da)國(guo)家(jia)(jia)一個(ge)(ge)(ge)重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)組成部(bu)分。

美國其實也是(shi)有類似的(de)結果，美國目前的(de)環保就業(ye)人數，以及他(ta)們的(de)產值達到了非(fei)常(chang)高的(de)比例(li)，同時經(jing)過(guo)(guo)近(jin)三(san)四十(shi)年的(de)發展，這種(zhong)趨勢還依(yi)然是(shi)在延續的(de)過(guo)(guo)程中。

回過頭來看(kan)中國(guo)，雖然說(shuo)環(huan)保(bao)的(de)(de)(de)起(qi)步比較晚(wan)，目前的(de)(de)(de)企業規模相(xiang)比發達國(guo)家而是比較小的(de)(de)(de)，但是從未來中國(guo)經濟轉(zhuan)型以及(ji)中國(guo)進一步發展來看(kan)，環(huan)保(bao)有一個非常(chang)好的(de)(de)(de)增(zeng)長(chang)趨勢。我(wo)們認為(wei)投(tou)(tou)資者可以適當關注(zhu)和考(kao)慮環(huan)保(bao)的(de)(de)(de)中長(chang)期投(tou)(tou)資價值以及(ji)它(ta)的(de)(de)(de)增(zeng)長(chang)趨勢。因此我(wo)們認為(wei)目前是環(huan)保(bao)投(tou)(tou)資相(xiang)對(dui)來說(shuo)比較好的(de)(de)(de)時(shi)期。

網友“張雨帆”：霧霾讓成為每個人都關心的話題，作為“十三五”國民經濟新的支柱產業，也已經上升到國家戰略政策的層面，不可謂不熱。作為普通者，如何才能更好地分享環保產業的成長？

劉杰：最近幾年霧霾給我們的感覺是越來越嚴重了，特別是最近五年，整個社會包括國家也是越來越重視。大氣十條在2013年頒布，今年（2017年）是大氣十條第一個階段的考核年，各個地方政府也會有一些考核壓力。此外，2017年初京津冀及周邊也出臺具體的大氣污染防治的工作方案的意見稿，2月起環保部針對河南等地開展了一系列空氣質量的專項督察，現在(zai)進入比較(jiao)關鍵(jian)的階段。同時，2018年又是(shi)環保總體的中(zhong)期考核(he)年，在(zai)17年、18年這兩年過程中(zhong)，政策(ce)等方面都強化(hua)了考核(he)評估監督的力度跟(gen)效果。

雖然說(shuo)霧霾越(yue)來越(yue)嚴重(zhong)，但是(shi)看(kan)中(zhong)長期，我(wo)們還(huan)是(shi)相信未來幾(ji)年內霧霾會(hui)(hui)出現一(yi)些比(bi)較好(hao)的(de)(de)(de)轉變(bian)。作(zuo)為(wei)普通投(tou)(tou)(tou)資者如(ru)何能夠(gou)更好(hao)的(de)(de)(de)分享(xiang)環(huan)保(bao)(bao)成長，我(wo)是(shi)這(zhe)樣認為(wei)，環(huan)保(bao)(bao)總體(ti)上(shang)它(ta)的(de)(de)(de)波動性(xing)相對(dui)于其(qi)他(ta)行(xing)業(ye)比(bi)較小，投(tou)(tou)(tou)資者可以(yi)更關注它(ta)的(de)(de)(de)中(zhong)長期投(tou)(tou)(tou)資價值。但在(zai)短(duan)期上(shang)也存在(zai)一(yi)些投(tou)(tou)(tou)資機會(hui)(hui)，比(bi)如(ru)說(shuo)像去年從(cong)2月份(fen)到11月份(fen)，環(huan)保(bao)(bao)的(de)(de)(de)漲幅相對(dui)來說(shuo)是(shi)比(bi)較靠(kao)前。當時為(wei)什么會(hui)(hui)有這(zhe)么好(hao)的(de)(de)(de)表現呢？也是(shi)因為(wei)當時出臺(tai)了(le)一(yi)些政策(ce)，比(bi)如(ru)年中(zhong)出臺(tai)的(de)(de)(de)土地十條以(yi)及幾(ji)次PPP項目(mu)的(de)(de)(de)落地，而(er)環(huan)保(bao)(bao)是(shi)作(zuo)為(wei)PPP項目(mu)中(zhong)比(bi)較重(zhong)要的(de)(de)(de)領域進行(xing)了(le)投(tou)(tou)(tou)入，因此當時二級市場也是(shi)處在(zai)一(yi)個比(bi)較追棒跟火(huo)熱的(de)(de)(de)情況(kuang)中(zhong)。所以(yi)從(cong)短(duan)期來看(kan)環(huan)保(bao)(bao)也是(shi)結合著政策(ce)去進行(xing)投(tou)(tou)(tou)資。對(dui)于普通投(tou)(tou)(tou)資者，我(wo)個人(ren)認為(wei)在(zai)今年治理政策(ce)加強(qiang)的(de)(de)(de)背(bei)景(jing)下，一(yi)些階段性(xing)機會(hui)(hui)依然是(shi)存在(zai)的(de)(de)(de)。我(wo)個人(ren)建議(yi)尤其(qi)需(xu)要看(kan)重(zhong)環(huan)保(bao)(bao)的(de)(de)(de)中(zhong)長期投(tou)(tou)(tou)資機會(hui)(hui)來進行(xing)中(zhong)長期的(de)(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資。

網友“楊(yang)劍青（投資顧問(wen)）”：環保政(zheng)策暖風頻吹，企(qi)業盈利(li)增長點是否(fou)可以持續，外(wai)延式并購居多，環保里頭您比較看好哪個子行業，土壤修(xiu)復、大氣污染、水務還是其他的？

劉杰：2016年整體環保板塊維持在一個30％以上的高增長且呈現加速的趨勢之中，前三季度的上(shang)(shang)(shang)市公司實現(xian)了(le)贏利收入是(shi)達到了(le)一千(qian)多億元，同(tong)(tong)比(bi)增速是(shi)達到30％以上(shang)(shang)(shang)。而在(zai)目前(qian)宏觀(guan)經(jing)濟不景氣(qi)的情況下(xia)，A股上(shang)(shang)(shang)市公司的凈(jing)利潤(run)同(tong)(tong)比(bi)增長(chang)僅為2．4％，相比(bi)而言環保行業它是(shi)處在(zai)一個比(bi)較高景氣(qi)、比(bi)較好的階段。

從細分領域來看，前三季度水務增速是最快的，其他的像、監測，以及固廢這(zhe)一塊它們的增速(su)同比(bi)達到(dao)了(le)43％、30％以及18％。當前階段，水務運營板塊受市場(chang)比(bi)較看(kan)好的情況，個人(ren)未來比(bi)較看(kan)好大氣污染以及水務這(zhe)兩個方面。

網(wang)友“尋(xun)找幸福”：環保(bao)板塊(kuai)在(zai)每次啟(qi)動的時(shi)候有什么信號嗎(ma)？

劉(liu)杰：以(yi)實際的(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況作為一個(ge)(ge)例子：環保去年自1月份整(zheng)體市場下跌(die)之后(hou)，處(chu)在恢復(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)過程中，緊接著2月份受(shou)到(dao)政策(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)刺(ci)激跟影(ying)響(xiang)(xiang)，以(yi)及(ji)2016年PPP項(xiang)(xiang)目落地(di)的(de)(de)(de)(de)(de)情(qing)況，截(jie)至到(dao)11月份環保整(zheng)個(ge)(ge)板(ban)塊處(chu)在市場前(qian)列的(de)(de)(de)(de)(de)位置，當(dang)時(shi)是(shi)達(da)到(dao)了22％的(de)(de)(de)(de)(de)業績(ji)情(qing)況。這里面可以(yi)看到(dao)，環保它其實在中短期(qi)也(ye)是(shi)受(shou)到(dao)行業政策(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)響(xiang)(xiang)。同時(shi)，它也(ye)受(shou)到(dao)整(zheng)個(ge)(ge)市場情(qing)緒的(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)響(xiang)(xiang)，在當(dang)時(shi)整(zheng)個(ge)(ge)市場處(chu)在一個(ge)(ge)超跌(die)反彈的(de)(de)(de)(de)(de)階段，再加上整(zheng)個(ge)(ge)行業出現了政策(ce)跟項(xiang)(xiang)目的(de)(de)(de)(de)(de)刺(ci)激，我(wo)個(ge)(ge)人認為在未來(lai)環保板(ban)塊也(ye)是(shi)受(shou)到(dao)這兩(liang)個(ge)(ge)因素(su)的(de)(de)(de)(de)(de)影(ying)響(xiang)(xiang)，如果(guo)這兩(liang)個(ge)(ge)方面符合上漲的(de)(de)(de)(de)(de)預期(qi)，相信(xin)在短期(qi)內(nei)是(shi)處(chu)在比較好(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)投資時(shi)期(qi)。

網(wang)友“鋒(feng)少”：請問環保(bao)指數(shu)應該如何(he)估(gu)值？

劉杰(jie)：目前(qian)(qian)(qian)中證(zheng)環(huan)保指數的(de)(de)估(gu)(gu)值(zhi)水平是處在28倍(bei)左右，不到30倍(bei)。同時環(huan)保的(de)(de)個(ge)股(gu)和市值(zhi)相(xiang)對(dui)來說比(bi)(bi)較(jiao)小(xiao)，也(ye)是呈現了一個(ge)成長股(gu)的(de)(de)特征。因此通過歷史數據PE水平以及當前(qian)(qian)(qian)的(de)(de)狀態，我(wo)們認為(wei)目前(qian)(qian)(qian)的(de)(de)估(gu)(gu)值(zhi)相(xiang)對(dui)來說處在一個(ge)比(bi)(bi)較(jiao)合理的(de)(de)階段(duan)。而對(dui)于一些個(ge)股(gu)的(de)(de)估(gu)(gu)值(zhi)，也(ye)需要去看一下它相(xiang)關的(de)(de)細分行業(ye)的(de)(de)具(ju)體情況。總體而言(yan)，我(wo)們認為(wei)當前(qian)(qian)(qian)中證(zheng)環(huan)保指數處在一個(ge)比(bi)(bi)較(jiao)好(hao)的(de)(de)投資時點，處在一個(ge)相(xiang)對(dui)合理的(de)(de)階段(duan)。

普通投資者適合關注中長期的投資機會

網友“Jack”：1）請(qing)問對(dui)環(huan)保PPP項目(mu)怎么看？這種環(huan)保有(you)利潤嗎？有(you)發展(zhan)嗎？2）環(huan)保類公(gong)司(si)是不(bu)是一般投(tou)入比較大，回收比較慢？這對(dui)公(gong)司(si)未(wei)來(lai)發展(zhan)和估(gu)值(zhi)有(you)影響嗎？

劉(liu)杰：PPP是(shi)(shi)環(huan)保產業(ye)最佳的商業(ye)模式，是(shi)(shi)比(bi)較(jiao)符(fu)合當前(qian)中(zhong)國環(huan)保以及(ji)財(cai)政政策的一種手段。這種項目總體(ti)而言是(shi)(shi)可(ke)以解(jie)(jie)決環(huan)保產業(ye)急需解(jie)(jie)決的一些問題，長(chang)期來(lai)看(kan)項目還是(shi)(shi)有利潤(run)可(ke)言，比(bi)如像水務這一塊。當然PPP項目的資金回收周期是(shi)(shi)比(bi)較(jiao)長(chang)的，它(ta)的投入也是(shi)(shi)比(bi)較(jiao)大(da)的，自(zi)然它(ta)的體(ti)量也比(bi)較(jiao)大(da)的，總體(ti)而言都是(shi)(shi)上(shang)萬億的水平。

對(dui)(dui)于(yu)環保(bao)(bao)這么(me)一(yi)個(ge)龐(pang)大的(de)(de)產業而言，引入PPP項(xiang)目(mu)肯定是(shi)比(bi)較(jiao)好的(de)(de)一(yi)個(ge)手段。對(dui)(dui)于(yu)上(shang)市公(gong)司而言，對(dui)(dui)于(yu)未(wei)來(lai)發(fa)展長期的(de)(de)業績(ji)也是(shi)一(yi)個(ge)重要的(de)(de)保(bao)(bao)障，對(dui)(dui)于(yu)估值的(de)(de)支撐，以(yi)及未(wei)來(lai)利(li)潤的(de)(de)持(chi)續釋(shi)放，我個(ge)人(ren)認為都是(shi)比(bi)較(jiao)確(que)定性的(de)(de)方式(shi)。同時，近期上(shang)交所跟深交所都發(fa)布了PPP項(xiang)目(mu)資產證(zheng)券(quan)化的(de)(de)通(tong)知，也成(cheng)立了PPP項(xiang)目(mu)證(zheng)券(quan)資產化小組。國(guo)家未(wei)來(lai)對(dui)(dui)于(yu)PPP項(xiang)目(mu)政策的(de)(de)推(tui)動以(yi)及項(xiang)目(mu)的(de)(de)實施正通(tong)過各種(zhong)手段進行保(bao)(bao)障，長期來(lai)看也是(shi)比(bi)較(jiao)好的(de)(de)。

網友“Crystalse7ven”：結合(he)牛熊市風險控(kong)制，請(qing)問怎么挑選(xuan)環保板(ban)塊中的投資標的？環保主題基金適合(he)定投嗎？

劉杰：環保板塊的(de)(de)投資(zi)標的(de)(de)的(de)(de)總體思路，是選擇一些低(di)估值(zhi)的(de)(de)、更高成(cheng)長的(de)(de)、比較有潛力的(de)(de)公司。

一(yi)般定(ding)投的(de)時間都是(shi)(shi)(shi)(shi)比較長的(de)，個人建議做定(ding)投是(shi)(shi)(shi)(shi)還要(yao)考慮定(ding)投標的(de)中長期的(de)趨勢，因(yin)為定(ding)投它也是(shi)(shi)(shi)(shi)一(yi)種分批次(ci)建倉的(de)一(yi)種手段。因(yin)此要(yao)選(xuan)擇一(yi)些長期看(kan)好的(de)板(ban)塊或者是(shi)(shi)(shi)(shi)主題性基(ji)金，例(li)如像(xiang)軍工、環(huan)保、養老等(deng)板(ban)塊，中長期都是(shi)(shi)(shi)(shi)存(cun)在一(yi)些確定(ding)性比較高(gao)的(de)方(fang)向(xiang)。環(huan)保指數我個人認(ren)為更適(shi)合(he)定(ding)投，因(yin)為自十二(er)五期間發布以來，它的(de)漲幅達(da)到了89％，將近100％的(de)收(shou)益水平。從中長期來看(kan)，這個走勢是(shi)(shi)(shi)(shi)非常好的(de)，尤其是(shi)(shi)(shi)(shi)適(shi)合(he)普通投資者進行定(ding)投操作。

對(dui)于目前(qian)市場(chang)的(de)(de)(de)(de)情況(kuang)，我(wo)個人認為(wei)環(huan)(huan)保(bao)(bao)ETF作(zuo)(zuo)為(wei)跟(gen)蹤指數類的(de)(de)(de)(de)現貨產(chan)品，投(tou)資(zi)者可以(yi)(yi)(yi)參與環(huan)(huan)保(bao)(bao)ETF的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)些(xie)套利。因(yin)為(wei)你(ni)在套利的(de)(de)(de)(de)過程中可以(yi)(yi)(yi)規(gui)避掉一(yi)(yi)些(xie)風險，比如說(shuo)一(yi)(yi)些(xie)不確定的(de)(de)(de)(de)隔(ge)夜風險，可以(yi)(yi)(yi)利用ETF的(de)(de)(de)(de)T＋0的(de)(de)(de)(de)功能(neng)，單(dan)日走(zou)勢比較(jiao)好時你(ni)可以(yi)(yi)(yi)參與進(jin)來，上漲達(da)到你(ni)的(de)(de)(de)(de)預期時可以(yi)(yi)(yi)通過一(yi)(yi)定的(de)(de)(de)(de)方式出來。這(zhe)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)話，你(ni)可以(yi)(yi)(yi)獲得相對(dui)來說(shuo)比較(jiao)確定性(xing)的(de)(de)(de)(de)收益。而環(huan)(huan)保(bao)(bao)板(ban)塊作(zuo)(zuo)為(wei)波(bo)動性(xing)比較(jiao)小的(de)(de)(de)(de)版塊，更(geng)(geng)適合(he)普(pu)通投(tou)資(zi)者進(jin)行這(zhe)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)操作(zuo)(zuo)，它日內的(de)(de)(de)(de)波(bo)動性(xing)相對(dui)來說(shuo)比較(jiao)小一(yi)(yi)些(xie)，更(geng)(geng)適合(he)作(zuo)(zuo)為(wei)一(yi)(yi)個ETF型(xing)的(de)(de)(de)(de)產(chan)品。比如普(pu)通投(tou)資(zi)者可以(yi)(yi)(yi)在盤中之前(qian)買入ETF，第二(er)日可以(yi)(yi)(yi)選擇賣(mai)出。因(yin)為(wei)一(yi)(yi)般在盤尾跟(gen)開(kai)盤的(de)(de)(de)(de)時候，它的(de)(de)(de)(de)波(bo)動性(xing)會比較(jiao)低，這(zhe)樣(yang)(yang)的(de)(de)(de)(de)話你(ni)的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)效率會更(geng)(geng)高。這(zhe)里(li)也(ye)是給(gei)大家進(jin)行建議，普(pu)通投(tou)資(zi)者可以(yi)(yi)(yi)去了解ETF該類的(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)功能(neng)。

網友“一味藥”：結合目前情況，經濟看似進入滯脹狀態，根據過往經驗來看如何進行下一步資產配置？

劉杰：通過目前的一些經濟指標來看，也不能說經濟進入一個滯脹狀態，但是就像行業所共同的觀點，目前經濟處在一個比較保增長跟促轉型的艱難平衡過程中，未來經濟走勢以及結構性改革方面都是強調穩健的情況。但是在整體經濟中我們也是可以看到一些未來投入相對比較明確的行業，像軍工、。個人認為對于投(tou)資而言，更多(duo)(duo)的是需要(yao)看重它的中(zhong)長期的趨(qu)勢(shi)，而在短期的趨(qu)勢(shi)過程(cheng)中(zhong)更容易受到資金(jin)鏈及政策，以(yi)及一些其(qi)他因(yin)素的影響。這樣的話，不(bu)確定的因(yin)素就比較多(duo)(duo)。

因(yin)此，我個(ge)(ge)(ge)人認為(wei)投資者應該把(ba)(ba)一(yi)(yi)部分資金投在(zai)中長期投資價(jia)(jia)值比(bi)較(jiao)好(hao)(hao)的(de)(de)行業。哪些屬于投資價(jia)(jia)值比(bi)較(jiao)好(hao)(hao)的(de)(de)行業？可以從行業的(de)(de)基(ji)(ji)本面以及整(zheng)個(ge)(ge)(ge)社會對(dui)于這個(ge)(ge)(ge)行業的(de)(de)投入，就可以進(jin)行初步(bu)的(de)(de)判斷。在(zai)把(ba)(ba)握(wo)整(zheng)個(ge)(ge)(ge)行業的(de)(de)發展脈絡(luo)中，指數基(ji)(ji)金具備(bei)了(le)一(yi)(yi)定的(de)(de)優勢(shi)(shi)，從全球來看，過往的(de)(de)一(yi)(yi)些數據也表明了(le)指數基(ji)(ji)金往往能夠更好(hao)(hao)地把(ba)(ba)握(wo)一(yi)(yi)些行業的(de)(de)趨勢(shi)(shi)。因(yin)此我們也是推(tui)薦(jian)投資者買(mai)一(yi)(yi)些指數基(ji)(ji)金。

網友“晨希－魏茂國”：請問更看好哪個(ge)(ge)環節(jie)？設(she)備制造，治理上(shang)？還(huan)是(shi)其他(ta)環節(jie)？如果(guo)看好一(yi)個(ge)(ge)股(gu)票(piao)，請(qing)問如何布局(ju)，是(shi)一(yi)次性買入還(huan)是(shi)分階段建倉？

劉杰(jie)：目前環保(bao)行(xing)業(ye)，特別是(shi)大氣(qi)、水以及土壤治理(li)(li)等(deng)(deng)等(deng)(deng)各(ge)個(ge)(ge)(ge)方(fang)(fang)面都(dou)處(chu)在一個(ge)(ge)(ge)迫在眉睫(jie)的(de)(de)階段(duan)(duan)，我(wo)個(ge)(ge)(ge)人(ren)比較(jiao)看(kan)好治理(li)(li)的(de)(de)環節。如果是(shi)針對環保(bao)個(ge)(ge)(ge)股，或者是(shi)整個(ge)(ge)(ge)行(xing)業(ye)的(de)(de)話，我(wo)個(ge)(ge)(ge)人(ren)建議(yi)還是(shi)采(cai)取(qu)(qu)分階段(duan)(duan)建倉的(de)(de)策略。因為(wei)環保(bao)這塊，包括(kuo)指數、個(ge)(ge)(ge)股等(deng)(deng)，它(ta)更容易受到市場情緒的(de)(de)影響，長期做戰略投(tou)資更應該看(kan)重(zhong)它(ta)的(de)(de)中長期的(de)(de)投(tou)資價值，而(er)短期的(de)(de)投(tou)資行(xing)為(wei)更容易受到市場當時情況(kuang)的(de)(de)影響。因此為(wei)了規避風險，個(ge)(ge)(ge)人(ren)還是(shi)建議(yi)采(cai)取(qu)(qu)分階段(duan)(duan)建倉的(de)(de)方(fang)(fang)法。

關于市場上唯一一只環保ETF

網友“朵拉”：目前市場(chang)中(zhong)有主動(dong)管理(li)的環保(bao)(bao)(bao)基金(jin)、環保(bao)(bao)(bao)分(fen)級基金(jin)、環保(bao)(bao)(bao)ETF等。相比其他(ta)環保(bao)(bao)(bao)主題基金(jin)，廣發環保(bao)(bao)(bao)ETF如何在(zai)眾多投資環保(bao)(bao)(bao)的產(chan)品中(zhong)脫穎(ying)而出(chu)？

劉杰：廣(guang)發環保(bao)ETF作為市場上(shang)唯一(yi)(yi)(yi)一(yi)(yi)(yi)只環保(bao)的(de)(de)(de)ETF，它(ta)存(cun)在一(yi)(yi)(yi)些相對(dui)(dui)優(you)勢(shi)，比(bi)如(ru)它(ta)的(de)(de)(de)倉位接(jie)近于100％，它(ta)的(de)(de)(de)跟蹤效果是最好的(de)(de)(de)，同時它(ta)的(de)(de)(de)資(zi)金(jin)利(li)用效率、管(guan)理費和其(qi)(qi)他的(de)(de)(de)交易費用上(shang)存(cun)在優(you)勢(shi)。對(dui)(dui)于未來(lai)(lai)而言(yan)，我們也(ye)是看到監管(guan)對(dui)(dui)于短期投資(zi)的(de)(de)(de)贖(shu)回費，未來(lai)(lai)會逐步的(de)(de)(de)提(ti)高，而對(dui)(dui)于ETF而言(yan)，投資(zi)者在場內可(ke)以隨時進行(xing)買賣，也(ye)可(ke)以進行(xing)相對(dui)(dui)的(de)(de)(de)套利(li)，這(zhe)樣(yang)的(de)(de)(de)話，其(qi)(qi)實(shi)ETF相比(bi)于其(qi)(qi)他基金(jin)而言(yan)，未來(lai)(lai)會具備一(yi)(yi)(yi)定(ding)的(de)(de)(de)投資(zi)優(you)勢(shi)。

相對于分級基金(jin)(jin)而(er)言，分級基金(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)跟(gen)蹤誤(wu)差(cha)相對來說(shuo)比較差(cha)的(de)(de)(de)(de)，而(er)ETF在(zai)這(zhe)一塊跟(gen)分級以及一些主動性的(de)(de)(de)(de)基金(jin)(jin)相比而(er)言，基金(jin)(jin)經理對于投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)(de)干(gan)預(yu)是最小的(de)(de)(de)(de)，而(er)普通投(tou)資(zi)者(zhe)對于該指數的(de)(de)(de)(de)歷(li)史業績可以作出自己的(de)(de)(de)(de)評估，因此普通投(tou)資(zi)者(zhe)其實也是參與(yu)到了投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)(de)決(jue)策過程中。我們認為環保ETF作為一個工具(ju)性產品，在(zai)費(fei)率以及在(zai)投(tou)資(zi)等各方面未(wei)來會具(ju)備越(yue)來越(yue)明(ming)顯的(de)(de)(de)(de)優勢。

網友“larissa”：環(huan)保(bao)的方向很大，范圍很廣，廣發環(huan)保(bao)ETF跟蹤的環(huan)保(bao)指(zhi)數(shu)，主要包(bao)括(kuo)哪些細(xi)分(fen)行業(ye)，其未來前景如(ru)何？

劉杰：我們(men)這只環(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)ETF跟蹤(zong)的(de)(de)(de)(de)標的(de)(de)(de)(de)指(zhi)數是(shi)中證環(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)指(zhi)數，該指(zhi)數是(shi)根據聯(lian)合國環(huan)(huan)(huan)境與經(jing)濟(ji)綜(zong)合核(he)算體(ti)系形成的(de)(de)(de)(de)，它(ta)(ta)(ta)是(shi)環(huan)(huan)(huan)境產業(ye)進行界(jie)定(ding)的(de)(de)(de)(de)方法(fa)，它(ta)(ta)(ta)將符(fu)合資源管理(li)(li)、清潔技(ji)術、以及污染管理(li)(li)的(de)(de)(de)(de)公(gong)司納(na)入到環(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)產業(ye)主題(ti)(ti)里面，并且(qie)它(ta)(ta)(ta)還采取了(le)等(deng)(deng)權的(de)(de)(de)(de)方式以及是(shi)覆蓋(gai)了(le)滬深(shen)所有(you)環(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)產業(ye)公(gong)司。因此我們(men)認(ren)為它(ta)(ta)(ta)具備了(le)一個比較好的(de)(de)(de)(de)行業(ye)代表性。同時它(ta)(ta)(ta)還是(shi)一個主題(ti)(ti)性的(de)(de)(de)(de)指(zhi)數，包括了(le)像化工、有(you)色、建(jian)筑建(jian)材以及鋼鐵等(deng)(deng)各個環(huan)(huan)(huan)保(bao)(bao)相關的(de)(de)(de)(de)上(shang)市公(gong)司，它(ta)(ta)(ta)是(shi)一個跨行業(ye)的(de)(de)(de)(de)指(zhi)數。

環保里面的一些細分行業，像、，，環(huan)(huan)衛環(huan)(huan)境建設等等在(zai)(zai)這個(ge)指數當中(zhong)都(dou)有所涉及。對(dui)于(yu)未來前景如何(he)，比如水處理(li)板塊在(zai)(zai)去年它的(de)業(ye)績增速(su)相對(dui)與其他版塊來說是比較(jiao)大的(de)，根據(ju)環(huan)(huan)保PPP項目的(de)落地來看，中(zhong)長期(qi)細分(fen)板塊都(dou)是會有一個(ge)比較(jiao)好的(de)中(zhong)長期(qi)的(de)表現。